環保股趨勢走強 適時介入紙黃金
從近來的政策面和消息面來看，隨著國家對環保產業的日漸關注，二級市場上的環保股迎來了難得的投資機遇，而近期國際黃金市場上金價的不斷下跌，也給紙黃金帶來了投資機會。
袁元
作為今年年度投資者最為期待的政策大戲，11月9日召開的十八屆三中全會，可以說是為未來10年國家政治經濟指明了前進的總方向，也為投資者選擇投資標的指明了方向。從目前透露出來的信息看，環保產業作為未來10年最具發展潛力的產業，在政策面和資金面得到了史無前例的支持，對二級市場而言，這就意味著一個巨大的投資蛋糕從天而降，環保股的春天指日可待。
環保股受到政策和資金的垂青，并不令投資者驚訝。今年以來，持續出沒于國內各地的霧霾天氣，讓人們覺得人定勝天似乎成了一句笑話，霧霾天氣威脅著每一個國人的身體健康，甚至有專家分析說其會影響到國人的生殖能力。這使得國家不得不把發展環保產業、治理大氣污染放在重中之重的位置。
考慮到全球工業化國家之前所走過的先污染、后治理之路，預計未來10年國家投入環保產業的資金力度絕不會亞于4萬億元，這對環保股的發展來說，無疑是天上掉下來個大餡餅。因此，投資環保股，就是投資中國的明天。
其實，看好環保股的不僅是我們，羅杰斯近來在談及中國股市時也說，中國股市出現了5年以來僅有的投資機會，而投資方向首選環保股。由此可見，隨著國內外各路資本對國內環保股的看好，國內環保股的明天更美好。身處股市的投資者，可別錯過這個難得的投資機會。不過，環保股的投資機會顯然是長線的，投資者在買入后，對其短線的波動不要太過關心，長期持有便可。
除了環保股之外，另外一個具有短線投資價值的當屬紙黃金。今年以來，黃金價格在總體暴跌的大趨勢下，也出現了幾波弱勢反彈。值得投資者關注的是，每次黃金價格跌至每盎司1280美元附近時，總有一波較為強勢的反彈出現。第一波反彈到每盎司1490美元，第二波反彈到每盎司1420美元，表明在這一地帶，黃金價格具有一定的支撐力。近來黃金價格再度跌至每盎司1300美元附近。如果黃金價格跌破每盎司1300美元，意味著短線投資機會來臨，投資者可在每盎司1300美元以下介入紙黃金，耐心等待其反彈的到來。其反彈第一目標位在每盎司1350美元到1380美元之間。
至于大宗商品市場，考慮到全球經濟復蘇緩慢，加上國內近來開始的消除過剩產能的過程，全球大宗商品的價格總體偏空。因此，在操作具體商品期貨品種時，對于屬于周期性產業的大宗商品，其價格的每一次反彈，都應被視為做空的良機。
而從外匯市場來看，近來美債危機短期消除，讓美元找到了上漲的借口，人民幣兌美元出現了今年難得一見的6連跌。不過，從中線來看，影響美元幣值的負面因素仍未消除，因此在美元的操作上，似應采取短多長空的策略。
從11月下半月總體的投資配置，環保股應該占據60%以上的倉位，紙黃金應該占據30%的倉位，大宗商品和外匯市場各占5%的倉位。
童第軼
本刊特約專欄作家，曾任職于中國證券報社、中國人壽(601628,股吧)資產管理公司，現為龍贏富澤資產管理公司投資總監。
對股市靜觀其變
就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認知創業板市場的此番調整絕非一朝一夕。在此期間，在合理控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。
近期投資者再度領略了市場的翻臉無情，10月10日之后不到一個月時間，互聯網和傳媒娛樂板塊大跌逾20%，創業板指以大跌15%左右領跌市場，如不是權重股護盤，上證指數的破位就會非常明顯。市場的短期走勢基本上脫離不了這句話：“出乎意外，情理之中”。經歷了10月底創業板市場的暴跌后，投資者再度品味這句話，自然百感交集。市場始終在向前行，回顧的目的還是關心未來。其實未來終究是不可知的，唯一有效的，還是合理的投資策略。
從消息面來看，A股上市公司已全部公布三季度業績。整體而言，三季度的盈利增長同比達到21.9%，比二季度有較大的改善。同比增長表現較好的行業有非銀行金融、通信、建材、電力、房地產、汽車、家電；較差的是有色、化工、食品飲料和餐飲旅游。三季度的環比增長，餐飲旅游、電力、有色和鋼鐵較為出色。整體非金融板塊的同比增長達到25.2%，銀行為11.8%，但是多家銀行的不良貸款率上升，撥備覆蓋率下降。11月1日公布的PMI數據為51.4，比上個月輕微上升0.3。分項數據中，新訂單和新出口訂單都比上月出現了回落。10月份的生產指數升幅較大，但是原材料購進價格出現下降的情況，原材料庫存上升的趨勢也開始變得平緩。專家預計，由于工業品價格上升的勢頭趨緩甚至停止，補庫周期減弱，四季度企業盈利(尤其是周期性行業盈利)也將隨著經濟放緩而開始減慢。
中共十八屆三中全會召開在即，市場普遍預期的各項改革措施將陸續浮出水面。有專家認為，財稅體制改革總體方案有望進一步打開中國未來可持續發展的潛力空間。今年以來，國家加速推行財稅改革方面的新舉措，其中特別值得注意的是8月1日起，部分小微企業增值稅和營業稅暫免征收，營業稅改增值稅試點在全國鋪開。據測算，今年上半年，僅“營改增”就帶來超過500億元的減稅規模，如果“營改增”改革全面推開，未來減稅規模將在數千億元，企業減負效果明顯。另外，國務院發展研究中心提出了八大重點領域改革方案，其中專門提到要以重新界定職能、國有資產資本化為重點，深化國有資產管理體制改革。國資委副主任黃淑和近日指出，要認真準備國資、國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺，形成上下聯動的改革局面。分析人士還預計，三中全會后有望出臺的《關于完善公有制實現形式的指導意見》，將繼續探索公有制的多種實現途徑，進一步深化對民資開放力度。
因此，如果上述改革措施超過市場預期，權重股的啟動會給市場帶來更多的希冀。但就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認知創業板市場的此番調整絕非一朝一夕。在此期間，在合理的控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。
莫大
本刊特約專欄作家資深股市評論分析家現為豐煦投資公司投資總監
股市小指數反彈開始逆襲小票降成本
小指數中的個股群體，體現著未來社會發展洪流所推動的方向，人們生活方式的改變，會令社會的產業結構重心向其傾斜。在其中動作的資本，并不會因其短期的調整而放棄。在這些個股跌到其成本區時，必然會令它們將高位已經減倉操作的資金回補。
大指數目前之所以會走得如此糾結，其一是市場在年末的資金層面支持不足；其二則是小指數的調整結構沒有走完。我們所論的小指數，主要是創業板指數與中小板指數。
本次的調整既然是小指數領跌，那么，觀察上述兩個小指數中的最大權重龍頭股的表現以及其波動結構，即可知小指數的調整節奏會以什么樣的形式運行。
中小板指數成分股中應該看的是蘇寧云商(002024,股吧)，創業板指數的成分股中應該看的是華誼兄弟(300027,股吧)。上述兩股都是前期TMT以及文化產業板塊的龍頭股，而據我們所了解，上述兩股回落的本質問題，都是上行段的融資盤大量增加。其后有人大量融券反手做空，直至擊破大量融資盤成本。因此，它們的下行速度很快，并嚴重影響到上述兩個小指數。這兩個個股沒有明顯止跌企穩前，市場的整體走勢是不可能好。再者，小指數中的個股群體，體現著未來社會發展洪流所推動的方向，人們生活方式的改變，會令社會的產業結構重心向其傾斜。所以，在其中動作的資本，并不會因其短期的調整而放棄。在這些個股跌到其成本區時，必然會令它們將高位已經減倉操作的資金回補。
對小指數創業板指數來講，在10月29日的低點長下影，只是隨著大指數一起的聯動反彈。當日創業板指數反彈，是因為華誼兄弟從封死跌停板到打開，可見該股對創業板指數的影響之大。但是，在指數上留下的長下影線，往往多數時候是要回試下影線部分，測試其支撐力度。而當日華誼的放量打開跌停，似有融券盤撤退之意。只不過后面媒體又大肆喧染馬云減持的事，令持有華誼的重套盤再也無可忍受地殺跌。而在創業板指數的多日分時線上，我們可以看到喧染馬云減持的效果，是令創業板指數留下了兩個向下跳空缺口。而至此，創業板指數的下行段中留有三個向下跳空缺口。
從馬云2011年時的大宗交易減持以及這次的減持看，他減持最好的效果并不是套現多少，而是拿來嚇人。記得2011年時有人問這個事，我說中國2010年的電影產業票房是14.9億美元，而美國的電影票房是148億美元。這么看，中國的電影產業市值的增長空間至少是10倍，馬云減持不減持都說明不了問題，只能說明他可能有規避資產利得稅的考量。那么，我想請問一下，至2013年末，中國的電影票房是多少，相比2011年時，有沒有增長了10倍。如果沒有，那么你憑什么就認為華誼可以跌回原位？
我們前面說過，今年年末的資金緊張狀態依然，且市場中現金流出的現象很明顯。在這種情況下，高流動性的權重藍籌股會成為市場主流套現的標的，所以，對大指數未來不應有太樂觀的預期。市場的另一面，是今年的賺錢效應令獲利機構仍有駐留市場的欲望，而今年的主要獲利方向是小票。
在經小指數大幅回調之后，當其由領跌轉為領漲時，市場的短期機會即存在于小指數所涵蓋的群體中。此時有兩類群體有短線套利的機會：一類是前期大幅下挫的TMT與文化傳媒板塊，它們中的機會是做過分超跌的反彈。但這種反彈只有前期減倉，并留有小部余倉的人才適合參與。另一類則是在小指數大幅回調，其股價在高處盤桓拒絕下跌的小票。這類小票通常是因籌碼高度集中，且行業基本面未來向好。這類板塊集中在油氣概念以及互聯網金融概念中。
趙玉嬌
中央財經大學MBA，18年金融行業從業經驗。曾先后在國內知名銀行、券商和基金管理公司等機構任職，現任日出財富管理中心總經理。
房價瘋狂需冷靜看待
買房對于一個家庭來說是頭等大事，房價固然重要，買房的時機也很重要。如果不能貸款買房，就意味著沒有杠桿效應，也就不能將資金效用最大化。在當前預期不確定的情況下，冷靜就顯得至關重要。
最近朋友的孩子想在北京買房，卻遇到了“一房難貸”的情況。現在，在北京買房的年輕人之中，絕大部分是父母利用積蓄幫孩子付首付款，剩余的資金則通過銀行的商業房貸完成。由于居民首套個人住房按揭貸款利率可執行基準利率0.7倍，5年以上貸款年利率也就是房貸所對應的利率從原來的7.05%下調至6.8%，而隨后的7月6日起，又進一步下調至6.55%。也就是說，年化貸款利率7折僅為4.585%，如此低的貸款成本，的確能夠幫助很多剛需購房者解決住房問題。
但是近期，多家商業銀行收緊房貸業務，部分暫停房貸業務。如果沒有房貸，你還會選擇買房嗎？或者說房貸利率上漲了，你還會考慮買房嗎？朋友想讓我幫忙出出主意，看有沒有必要全款買房。我認為全款買房沒有必要，一套300萬元的房子，如果首付90萬元，可以貸款210萬元，用90萬元撬動210萬元的杠桿，這樣就在無形中擴大了收益。房貸收緊也只是短期現象，而且房子只是生活中的一部分，父母的養老、子女的教育、生活的品質等都需要金錢的支撐，所以能夠貸款買房，對于剛需來說還是首選。
還有一點很重要，就是人們對于房價的預期，如果房價預期上漲，那么對于剛需來說，早買肯定更劃算。但是，房價未來的預期如果不盡如人意的話，剛需就有可能變得不“剛”，誰都不愿意在房價未來可能下跌的情況下買房。房貸收緊給了我們一個重要的信號，就是銀行資金短缺，真的不能貸；還是由于銀行理財產品收益過高，而房貸收益過低，導致銀行不愿貸？無論哪種情況，都會使部分有意買房者延緩買房的進度，同時傳導致房屋銷售的數量及開發商的資金回款。
銀行收緊房貸業務，從另一方面也可以看出政府并不鼓勵當下買房。房貸比及二套房交易稅在未來可能不斷加碼，再加上房產稅的出臺和十八屆三中全會大的召開，未來房價的走勢會有很大的不確定性。從政策層面看，政府并不愿意助長高房價，高房價會抑制城鎮化的進程，所以短期內房價肯定會受到種種抑制。
在這種背景下，預計短期內1到2年房價不會有太大波動，如果不能夠買房，就可以將首付的資金用來購買一些固定收益的理財產品。這樣，即便1到2年后房價有所上長，增幅超過信托收益9%/年的可能性也較小。如果1到2年后房價沒有上漲或下跌，則可以選擇合適的時機貸款購房，同時這兩年內又可以獲得穩定的固定收益。
買房對于一個家庭來說是頭等大事，房價固然重要，買房的時機也很重要。如果不能貸款買房就意味著沒有杠桿效應，也就不能將資金效用最大化。在當前預期不確定的情況下，等等看，不失為一種不錯的選擇，在媒體鋪天蓋地宣傳房價上漲、地王頻出的時候，冷靜就顯得至關重要。
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