武漢控股 受益污水處理政策
更新時間：2014-11-28 08:42
來源：金融投資報(成都)
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武漢控股（600168）水價上調、產能擴容將帶來公司明年業績的快速提升，未來發展趨勢將逐步向好。公司在2013年重大資產重組之后，公司的污水處理能力由15萬噸/日擴容到141萬噸/日。自今年上半年開始，募集資金投資的五個項目進入產能擴容期，分別是龍王嘴、黃家湖、二郎廟、湯遜湖以及三金潭項目開始產能擴容，共擴產56萬噸/日，其中龍王嘴項目的污水處理能擴產15萬噸/日到30萬噸/日，已于今年上半年投產，明年將進入產能的釋放期。從污水處理費用看，公司目前的污水處理費是1.99元/噸，自明年年初，公司的污水處理費將進入又一輪漲價周期，公司將根據目前已有項目和在手的項目成本進行核算，將向政府提交提價申請，如果能繼續提升污水處理價格，將進一步提升公司的盈利空間，公司未來的發展趨勢將逐步向好。
經營性現金流穩定，應收賬款回款壓力在加大。前三季度經營性現金流量凈額為21406萬元，較去年同期相比凈流出18572萬元，主要是重組完成后，原子公司武漢三鎮實業房地產開發有限責任公司等不再納入合并報表范圍，房地產經營活動產生的現金流量同比減少所致，未來將總體保持穩定。從應收賬款看，前三季度的應收賬款實現5.96億元，較年初增加3.46億元，主要是應收的污水處理費增加所致，回款壓力在加大，繼續關注回款情況的變化。
上調公司2014-2016年EPS為0.5元、0.68元和0.78元，對應的PE分別為20倍、15倍、13倍，這沒有考慮和碧水源合作可能帶來的項目收益，沒有考慮未來大股東武漢水務集團的自來水資產注入的影響。公司未來的成長空間是可觀的，是值得持續跟蹤的投資標的，維持公司“推薦”的投資評級。
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